基本面解码上周四发文·《明阳电气信息披露滞后隐忧：行贿背后致黑名单三年资金杠杆，企业信誉与市场信任双重考验》中，基本面解码揭示了广东明阳电气股份有限公司(简称：明阳电气；代码：301291.SZ)可能存在的信息披露滞后问题，特别是关于其因行贿行为被国网湖北省电力有限公司(简称：国网湖北)列入三年招标黑名单的重要信息。该事件不仅引发了对企业信誉的担忧，也对市场信任构成了考验。

基本面解码上文指出，明阳电气与其关联公司明阳智慧能源集团股份公司(简称：明阳智能；代码：601615.SH)之间的信息披露出现了不一致的情况。两家公司同受张传卫控制，构成同一实际控制人下的关联方，并且在业务上形成上下游关系，明阳智能体系内的公司是明阳电气的主要客户群体之一。

明阳电气2023年度报告中详细列出了155家关联方，特别将明阳智能及其序号从(29)到(77)的49家公司统称为“明阳智能体系公司”。然而，对比明阳智能的年报及公开的工商信息，发现这49家公司中的43家仍为明阳智能的子公司，其余6家则在2023年内已被明阳智能处置，包括开封洁源新能源有限公司、依安县明阳风力发电有限公司等。

根据深圳证券交易所2024年修订的股票上市规则第6.3.3条，过去或未来十二个月内，与上市公司存在特定控制关系或协议安排的法人及其他组织或个人，被视为上市公司的关联人。这一规定直指明阳电气与明阳智能之间复杂的关联关系，及其在信息披露上的潜在违规风险。

明阳电气与明阳智能数据矛盾加剧

关联购销金额不符，控制权变更信息披露滞后

在进一步分析中，基本面解码分析明阳电气与明阳智能之间2023年度关联购销金额的披露存在明显矛盾。尽管明阳智能在当年处置了包括开封洁源、依安明阳在内的六家子公司，基于企业会计准则，这些公司在处置前与明阳电气发生的交易仍应计入关联交易。因此，理论上，明阳电气对明阳智能体系公司的关联销售总额不应低于明阳智能报告的对明阳电气的关联采购额。

数据显示，明阳电气年报记载的关联销售情况为：与中山明阳和博瑞天成的交易额分别为176.33万元和97.15万元，而对明阳智能体系公司的关联销售总额为58970.58万元。相比之下，明阳智能年报却显示，2023年其从明阳电气关联采购的金额达到了60882.86万元，超出明阳电气所报数额，这一差异令人费解，凸显了两家公司财务报告在关联购销数据上的不匹配。

更值得关注的是，关于开封洁源和依安明阳的控制权变更，明阳智能年报明确指出在2023年12月已不再拥有这两家公司的控制权，且工商注册信息证实了这一变化，新控股股东分别为电投绿动融和新能源湖北有限公司和中广核风电有限公司，这两家公司分别隶属于国家电力投资集团和中国广核集团。然而，明阳电气在2024年4月发布的2023年年报中，仍然将开封洁源和依安明阳列为张传卫控制的企业，这一信息显然已经滞后，未能及时反映控制权的实际变动。

明阳电气在关联购销数据的披露和控制权变更信息更新上出现的疏漏，不仅增加了市场对其财务透明度和内部管理有效性的疑问，是否违反了相关信息披露规则，为公司带来了额外的监管风险和市场信誉挑战。

资金流入方面，30年国债ETF近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”1.52亿元，日均净流入达3047.57万元。

明阳电气与鼎信通讯比较

面对黑名单与熔断机制，信息披露态度各异

在基本面解码的前文《明阳电气信息披露滞后隐忧：行贿背后致黑名单三年，企业信誉与市场信任双重考验》中，已揭示了明阳电气及其关联公司中山明阳因行贿行为遭遇国网湖北省电力有限公司三年黑名单处罚的情况。而同样因违规被国网湖北采取措施的青岛鼎信通讯股份有限公司(简称：鼎信通讯；代码：603421.SH)，其在处理类似事件时的信息披露路径，则呈现出不同的应对策略。

鼎信通讯自2024年2月23日起被国网湖北施加为期两年的集中规模招标限制，并于2月27日收到了来自国家电网的更为严厉的“熔断机制”通知，这意味着其所有产品的中标资格被暂停。与明阳电气不同，鼎信通讯在收到通知后的第31天，即3月29日，迅速对外公布了这一重大不利消息。这一披露行为随即引起了证监会的高度关注，当晚即对鼎信通讯展开了立案调查。上海证券交易所紧随其后，发出问询函，质疑其信息披露的严重滞后，并要求鼎信通讯给出合理解释。

鼎信通讯在回复上交所的问询中阐述了延迟披露的理由，强调公司管理层最初判断该通知属于调查阶段而非最终处罚，加之熔断期间不影响已签合同的执行，且涉事行为系前员工个人所为，公司未参与或授意，亦未直接接到司法调查要求或被判承担责任。此外，鼎信通讯评估认为，一季度的“熔断机制”对公司全年营收影响有限，基于以上考虑，公司决定暂不对外公布这一消息。

对比明阳电气与鼎信通讯在面临黑名单与熔断机制时的反应，不难发现两者在信息披露的及时性与透明度上存在显著差异。值得注意的是，尽管鼎信通讯起初评估“熔断机制”对2024年营业收入的影响有限，其在随后提交的2023年年度报告中，还是在“其他资产负债表日后事项说明”部分详细记录了“熔断”情况，表现出一定的合规意识。报告中不仅披露了“熔断机制”实施的细节，还在“可能面对的风险”章节中警示了这一事件对公司未来业绩的潜在不利影响，显示出公司对投资者预警责任的重视。

鼎信通讯2023年的年度财务报告获得了会计师事务所出具的带有强调事项段的无保留意见审计报告。这个强调事项段直接指向了“熔断机制”及其可能带来的不确定性资金杠杆，突显了该事件对鼎信通讯财务状况及经营成果的重大影响，即便是在事件发生后的年度报告中，其影响依然不容忽视。