前段时间，英诺特(688253.SH)发布了2023年年报，其中针对募投项目的相关信息披露到，承诺投资总额达3.53亿元的“体外诊断产品研发及产业化项目(一期)”杠杆率过高是什么意思，因现有产业规模已能充分满足市场需求而终止，截至当年末实际累计投资额仅为595万元。

还有承诺投资总额达2.56亿元的“营销及服务网络建设项目”，因公司已建立较为完善的营销服务网络而终止，截至当年末实际累计投资额仅为814万元.

这两个项目是英诺特IPO时提出的募投项目，合计投资额占到公司计划募集资金总额的，也是该公司募投的主体项目。英诺特于2022年7月在科创板上市，至今还不到两年，当初IPO时定下的募投项目，几乎全变了。

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数据还显示，在上市的前一年也即2021年，公司业绩大幅下滑，营收和净利的同比降幅分别为68.48%和78.96%。这样一份业绩报告，并没有阻碍英诺特以26.06元的价格、32.65倍的市盈率IPO，高于当时行业平均市盈率26.52倍的水平。

公司借此募集了8.87亿元资金，付给以华泰联合证券为首的中介机构的发行费用就高达8757.83万元。

而且回顾英诺特上市前的财务表现，公司是在2021年6月正式申请IPO，此前在2018年和2019年的营收规模还都只在一亿元上下的级别，净利润在两千万上下浮动；2020年营收却突然暴增到10亿元级别，净利猛增到5.72亿元。

在2020年度的大客户中多家境外客户的身影，2020年境外收入金额高达5.21亿元，相当于2019年的50倍；但随后在2021年就快速回落到3千万元量级，2013年进一步滑落到一千万元量级，这也是2018年和2019年的正常水平。

这样一份数据摆在这里，力场君不敢断言一定是有问题的，但是绝对值得关注。

力场君再说一个大概率有问题的数据，在招股书中披露，英诺特公布2021年的产能利用率是97.12%，随较上年度的110.36%是有所下降，绝对水平也是能让人接受的。但是在这背后有一个细节，公司2021年度的产能是4024.13万人份，相比上年度的4671.5万人份减少了大约15%。

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而与此同时，英诺特2021年末的机器设备原值为5367.05万元，相比2020年末的2881.93万元大幅增加；2021年末的员工总数为386人，相比2020年末的322人也增加了约20%，其中生产人员人数也从2020年的123人增加到2021年末的133人。

生产设备也增加了，员工及生产人员也增加了，产品产能却显著下降，有这样的道理吗？反正力场君觉得很可疑，值得查一查。

今天，我们一起去看看鹤翔疼痛专科医院王玉宏主治医生怎么说。

因为自己一个小小的执拗而变得越发糟糕时杠杆率过高是什么意思，想要痛心悔悟，却早已追悔莫及。